怎么对企业评估报告？
如何评价企业的价值，这是企业估值（Valuation）经常让人困惑的地方。如果以未来收益折现进行测算，那么企业价值的确定相对简单；但如果从资产基础去看待企业的价值，情况就复杂得多。一方面由于企业资产负债表的资产项目存在重置成本的问题，另一方面各个项目所具有的流动性也存在不同，因此需要将企业整体出售才能收回的价值也就不一样。 除了对资产的确认以外，基于负债观的企业价值计算还需要考虑潜在的或有负债等问题，从而更客观地反映企业的真实价值。
当然，无论是从资产角度还是负债角度看企业的价值，最终都体现在现金流上——没有现金流的企业就像没有水的海洋，只是一滩死水而已。所以，我们衡量企业价值时终究要回到现金流上来。不过，我们这里强调的现金流是自由现金流（Free Cash Flow，简写为FCF）的概念，而不是传统的计入盈亏表的现金流（Cash Flow From Operations，简称CFO）。
所谓FCF是指企业经营活动产生的现金流量净额减去资本性支出后的余额。为什么减掉资本性支出呢？因为这一部分现金虽然当前不产生现金流，但是它会影响未来现金流的数量与方向。举个例子，如果一个企业投资100万元购买先进生产设备，预计使用5年，每年可节约生产成本15万元，则FCF会有25万元的增量，并且这个增加的FCF会在未来的5年内持续不断地流出来。也就是说，在剔除资本性支出的情况下，我们可以更加直观地看到当前经营活动到底带来了多少现金流。 需要注意的是，无论采用什么方法评估企业的价值，最终得出的都只是估计数而非准确数。而且，我们所估计出来的只是企业“现在”的价值，也就是在企业现有财务状况下价值最大化，但这并不是意味着企业的价值就等于现在的股价。这是因为企业的内在价值还受到管理者决策和投资者期望的影响。影响企业价值的关键财务指标包括利息保障倍数、债务偿付能力系数和权益乘数等。