债券型基金怎么估值？
债券的定价方法有很多，大致可分为静态定价法和动态定价法两大类。 其中，影响债券价格的主要因素有票面利率、剩余期限、市场利率及风险溢价等。而上述各个因素之间又是相互影响的，因此债券的定价并不是一个简单的过程。对于一般投资者而言，掌握几种常见的债券定价方法便足够了。
一.纯利率理论 根据纯利率理论，债券价格取决于两个要素：即票面利率和剩余期限。 二者的简单相加决定了债券的价格。 P=P_0\left(1+r \right)^{n} 其中，P表示债券价格；r表示票面利率；n表示债券剩余期限（年）； P_0 表示债券的发行价格。 当市场利率发生变化时，债券价格也会随之改变。根据利率期限结构理论，市场利率取决于无风险利率以及风险溢价率。 无风险利率可以理解为资金的时间价值，而风险溢价率则反映了对风险的补偿。
在考虑了市场利率后，我们就可以通过上面的公式重写债券的价格决定式。 P=P_0\left(r-i \right)^{n} 其中，i表示市场利率。 通过上述方程我们可以得到债券的价格，但是实践中往往并没有如此简单。首先是因为数据难以获取，另外就是因为各种因素导致的违约风险会让债券的真实利息产生变化，进而影响到我们的计算结果。
为了更为精确的估算出债券价格，我们需要对债项进行折现处理。如果我们将每期实际利息收入简化为每年的固定值 $i_{e}$，把每期应计利息$i_{d}$近似看做每年等额的零息债券，那么债券的价格就可以表述成下面这样。 P= \frac{P_0}{1+(i_{e}-i_{d})^n } 二.资本资产定价模型 前面我们介绍了债券的估值原理及方法。实际上，债券与股票不同，不会给予投资者额外回报以进行风险补偿。也就是说，债券的价格并不受其风险的影响。
为了弥补这一缺陷，我们需要引入额外的变量，即无风险利率。 基于以上假设，债券收益与风险的关系就可以用下列形式表达： r=\gamma+ \beta \phi 其中，\phi代表市场组合的风险；\beta代表债券的波动率；\gamma代表债券的预期收益率；r代表债券的收益率。 我们可以在给定风险中性前提下，利用期权定价公式来计算债券的预期收益率。 三.三因子模型 三因子模型是一种被广泛使用的债券定价模型。该模型把债券的收益率分为利率风险成分、流动性折扣和凸性溢价。
三因子的定价公式如下所示： r=\frac{P}{P_0}=\frac{\psi}{\sigma}\exp(\theta T) 在上述公式中，T代表债券的剩余期限；$P_0$代表债券的发行价；$P$代表债券的市场价；$\psi$代表凸性溢价； $\theta$代表期限利率；$\sigma$代表风险溢价。 四.信用风险 债券的信用风险由违约后的回收率和违约后回收成本两部分构成。当债务人无法按期支付利息或偿还本金时，债券的持有人就面临债务人的违约风险。 如果债券的违约之后能收回全部本金和未到期的利息，那么债券的信用风险就等于其违约之后的预期回收值。 R_{c}=\sum_{t=1}^{n}{ (1+r_{t})}^{k_{t}} 其中，R_{c}代表违约后的债券回收金额；$r_{t}$代表第t期的市场价格；$k_t$代表第t期的剩余期限；n代表债券的期数。 我们已经介绍了债券的估价方法，接下来就是评估这些参数并利用公式进行计算。需要注意的是，不同的估值方法所得出的结论可能会大相径庭，这是因为不同的方法会引入不同的风险溢价。因此需要结合风险中性假定对所有方法进行加权平均以获得较为准确的结果。